Рус/Eng
+7 (495) 775-73-71 Личный кабинет
Количество поставленной потребителям электроэнергии, кВтч

ФСТ рассчитала норму доходности инвестированного капитала для ФСК с применением RAB на 2-ой долгосрочный период 2015-2019 гг.

21 Октября 2014

ФСТ России рассчитала нормы
доходности инвестированного капитала для установления  тарифов на услуги
по передаче электроэнергии по ЕНЭС с применением метода доходности
инвестированного капитала (RAB) на второй долгосрочный период 2015-2019 г.г,
следует из опубликованного службой проекта соответствующего приказа.
В пояснительной записке к документу указывается, что расчёт в соответствии с
правилами, входящими в состав Методических указаний по регулированию тарифов с
применением RAB, утверждённых  приказом ФСТ России от 30.03.2012г.
№228-э
Итоговый расчет нормы доходности инвестированного капитала для  «ФСК
ЕЭС» представлен в таблице 1:
Таблица 1.  Расчет доходности инвестированного
капитала




Норма  доходности инвестированного капитала


10%




Доля заемного капитала


25%




Доля собственного капитала


75%




Стоимость заемного капитала


7,94%




Стоимость собственного капитала, в т.ч.


11,3%




Доходность государственных обязательств


6,7%




Премия за риск инвестирования в собственный капитал организаций,
осуществляющих передачу электрической энергии по ЕНЭС.


4,6%




Ставка налога на прибыль


20,0%




В соответствии с указанными Методическими указаниями, начиная со второго
периода регулирования норма доходности инвестированного капитала, созданного до
и после перехода к регулированию тарифов с применением метода доходности
инвестированного капитала, устанавливается одной ставкой.
Норма доходности инвестированного капитала для установления  тарифов на
услуги по передаче электроэнергии по ЕНЭС  принимается  равной 10% (с
учетом округления до целого числа).
СТРУКТУРА ЗАЕМНОГО И СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА
Для расчета заемного и собственного капитала была принята целевая структура
инвестированного капитала: 25% - заемный капитал и 75% - собственный
капитал.
Целевая структура капитала принята с учетом фактической структуры капитала
на конец 2013 года в связи с достигнутым предельным уровнем долговой
нагрузки.
Таблица 2. Структура заемного и собственного капитала




Наименование показателя


Источник данных


31.12.2013, млн. рублей




Заемный капитал


Строка 1410 «Заемные средства» + Строка 1510 «Заемные
средства Бухгалтерского баланса за 2013 год за минусом задолженности по
процентам на конец периода


282 349
или 25% от капитала




Собственный капитал


Строка 1300 «Капитал и резервы» Бухгалтерского баланса за
2013 год


842 975
или 75% от капитала




Соотношение ЗК / СК


Заемный капитал / Собственный капитал


0,33




РАСЧЕТ СТОИМОСТИ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА
Стоимость собственного капитала рассчитывается по формуле:

CCK=ДГО+ПРЭ,                                                                                        
где:
ССК    - стоимость собственного капитала;
ДГО    - доходность долгосрочных государственных
обязательств Российской Федерации.
ПРЭ    - премия за риск инвестирования в собственный
капитал организаций, осуществляющих передачу электрической энергии по ЕНЭС.
Таблица 3. Расчет премии за риск инвестирования







Значение



Источник данных




Безрычаговый коэффициент «бета»


0,62



http://www.damodaran.com
янв.2014
для сектора utilities




Соотношение ЗК / СК


0,33


Расчетный показатель




Ставка налога


20,00%







Рычаговая «бета»


0,79


Расчетный показатель




ПРА


4,62%



http://www.damodaran.com




ДЭО


5,71%


данные Московской биржи




Итоговый расчет ПРЭ


4,6%







Стоимость собственного капитала организаций, осуществляющих передачу
электрической энергии по ЕНЭС, рассчитанная в изложенном выше порядке с учетом
величины доходности долгосрочных государственных обязательств, составляет 11,3
%.
РАСЧЕТ СТОИМОСТИ ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА
Стоимость заемного капитала определятся по состоянию на конец 2013 года по
кредитному портфелю как средневзвешенное значение ставок купонов по размещенным
облигациям.
Стоимость заемного капитала устанавливается равной 7,94%.
Расчет средневзвешенной стоимости по кредитному портфелю ОАО «ФСК
ЕЭС»




Регистрационный номер выпуска


Дата государственной регистрации выпуска


Дата размещения выпуска


Номинальная стоимость одной облигации, руб.


Дата погашения


Дата оферты


Ставка купона


Купонный период, дни


Объем эмиссии, руб.




4-06-65018-D


05.11.2009


28.09.2010


1000


15.09.2020


26.09.2013


8,25%


182


7 534 586 000




4-07-65018-D


05.11.2009


29.10.2010


1000


16.10.2020


27.10.2015


7,50%


182


5 000 000 000




4-08-65018-D


05.11.2009


28.09.2010


1000


15.09.2020


26.09.2013


8,25%


182


7 314 887 000




4-09-65018-D


05.11.2009


29.10.2010


1000


16.10.2020


24.10.2017


7,99%


182


5 000 000 000




4-10-65018-D


05.11.2009


28.09.2010


1000


15.09.2020


24.09.2015


7,75%


182


10 000 000 000




4-11-65018-D


05.11.2009


29.10.2010


1000


16.10.2020


24.10.2017


7,99%


182


10 000 000 000




4-12-65018-D


07.06.2011


27.04.2012


1000


19.04.2019


28.04.2016


8,10%


182


10 000 000 000




4-13-65018-D


07.06.2011


05.07.2011


1000


22.06.2021


22.06.2021


8,50%


182


10 000 000 000




4-15-65018-D


07.06.2011


27.10.2011


1000


12.10.2023


23.10.2014


8,75%


182


10 000 000 000




4-18-65018-D


07.06.2011


12.12.2011


1000


27.11.2023


09.06.2014


8,50%


182


15 000 000 000




4-19-65018-D


07.06.2011


21.07.2011


1000


06.07.2023


18.07.2018


7,95%


182


20 000 000 000




4-21-65018-D


21.06.2012


24.10.2012


1000


06.10.2027


26.04.2017


8,75%


182


10 000 000 000




4-22-65018-D


21.06.2012


08.08.2012


1000


21.07.2027


03.08.2022


9,40%


182


10 000 000 000




4-23-65018-D


21.06.2012


10.06.2013


1000


27.04.2048





7,30%


91


10 000 000 000




4-24-65018-D


21.06.2012


25.01.2013


1000


07.01.2028


24.01.2020


8,00%


182


10 000 000 000




4-25-65018-D


21.06.2012


02.10.2012


1000


14.09.2027


04.10.2016


8,60%


182


15 000 000 000




4-26-65018-D


21.06.2012


13.08.2013


1000


30.06.2048


09.07.2047


7,10%


91


15 000 000 000




4-27-65018-D


21.06.2012


13.08.2013


1000


30.06.2048


09.07.2047


7,10%


91


11 000 000 000




4-28-65018-D


21.06.2012


10.06.2013


1000


27.04.2048





7,30%


91


20 000 000 000




4-29-65018-D


21.06.2013


21.10.2013


1000


07.09.2048


17.09.2046


7,10%


91


20 000 000 000




4-30-65018-D


14.11.2013


13.12.2013


1000


30.10.2048


08.11.2046


7,50%


91


10 000 000 000




4-34-65018-D


14.11.2013


13.12.2013


1000


30.10.2048


07.11.2047


7,50%


91


14 000 000 000




4В02-01-65018-D


06.06.2012


24.10.2012


1000


21.10.2015


29.04.2015


8,10%


182


10 000 000 000




Federal Grid Finance





13.12.2012


1000


13.03.2019





8,45%


182


17 500 000 000








Средневзвешенная ставка


7,94%



282 349 473 000

Источник: http://www.bigpowernews.ru Вернуться к списку