Рус/Eng
Количество поставленной потребителям электроэнергии, кВтч
8 (495) 775-73-71 8 (800) 700-73-71
Обратная связь

ВТБ Капитал: Снижение доходности ДПМ по плану ФСТ на 1 п.п обойдется генкомпаниям в 5,6% прибыли на акцию и в 2,2% EBITDA в 2014 г

18 Сентября 2013

По сообщению газеты
«Коммерсант», Федеральная служба по тарифам (ФСТ) и Министерство энергетики
подготовили собственные сценарии индексации энерготарифов.
Более пессимистичный сценарий получился у ФТС. Он предполагает: 1) снижение
на 1 п. п. нормы доходности по договорам поставки мощности (ДПМ); 2)
изменение параметров регулирования методом доходности инвестированного
капитала; и 3) отмену индексации платежей за мощность и нулевой рост
энерготарифов для населения.
В общей сложности это, как ожидается, позволит потребителям сэкономить до
140 млрд рублей.
Сценарий, подготовленный Минэнерго, не предусматривает изменения параметров
ДПМ и доходности инвестированного капитала и предлагает следующие меры:
- Сетевые компании
10%-е повышение тарифов для компаний, регулируемых методом доходности
инвестированного капитала, и 0%-е – для тех компаний, которые сейчас
регулируются методом долгосрочной индексации (в первую очередь речь идет о
территориальных сетевых организациях). Снижение конечной цены на электричество
за счет сетей будет достигнуто за счет сокращения объема «последней мили».
- Генерирующие компании
Отказ от начисления доходности на целевые инвестиционные и бюджетные
средства по ДПМ ГЭС и АЭС (в основном это коснется «Русгидро» и РосЭнергоАтома;
экономия – 12 млрд руб.), корректировка формулы распределения платы ДПМ в
течение года (еще 3.2 млрд руб.), предоставление «Газпрому» права
отпускать потребителям газ дешевле цены ФСТ (до 10% снижения цены на газ)
По информации издания, последняя точка в тарифных дискуссиях может быть
поставлена уже завтра.
По мнению аналитиков инвестиционной компании «ВТБ Капитал»,
«общий тон тарифных дискуссий в различных органах власти, а также
отдельные детали предлагаемых сценариев практически не оставляют сомнений, что
рост тарифов в электроэнергетике в среднесрочной перспективе не превысит уровня
инфляции (вне зависимости от того, будут тарифы заморожены в 2014 или нет)».

Если доходность на вложенный капитал по ДПМ, как предлагает ФСТ, будет
снижена на 1 пп, это будет соответствовать снижению тарифов ДПМ на 6–7%,
что обойдется генерирующим компаниям в 5.6% прибыли на акцию и 2.2% EBITDA в
2014 (конкретные данные по каждой компании можно найти в таблице), подсчитали
аналитики . «В целом мы сохраняем осторожную позицию по российскому сектору
электроэнергетики, и нашим единственным фаворитом в нем остается «Э.ОН
Россия»», - пишут они в ежедневном обзоре.
Изменения прогнозов по EBITDA и чистой прибыли на 2014 г




млрд руб.


Прежний


Новый


Изменение







EBITDA


Чистая прибыль


EBITDA


Чистая прибыль


EBITDA


Чистая прибыль




Э.ОН Россия


28.9


17.6


28.3


17.2


-2.0%


-2.2%




ТГК-1


17.0


6.6


16.6


6.3


-2.3%


-4.1%




ОГК-5


17.1


6.9


16.8


6.6


-1.6%


-3.8%




ОГК-2


11.4


3.4


11.1


3.2


-2.7%


-5.0%




Мосэнерго


24.3


5.0


23.6


4.4


-2.8%


-12.3%




Интер РАО


39.7


8.9


39.0


8.3


-1.8%


-6.5%




Среднее








-2.2%


-5.6%




Источник: ВТБ Капитал

Источник: http://www.bigpowernews.ru Вернуться к списку